Sensitivitas siklus bisnis dari aset negara Nordik, yang membuatnya lebih berisiko tetapi juga menawarkan ‘return’ yang lebih tinggi, cenderung meningkatkan daya tariknya dibandingkan dengan mitra berbasis UE yang lebih aman dalam lingkungan pasar yang optimis. Ini biasanya menghasilkan nilai tukar Euro / Nordik yang lebih lemah karena investor memprioritaskan keuntungan daripada pelestarian modal. Aliran modal ini didukung oleh jaringan ekonomi yang saling berhubungan yang dimiliki oleh Zona Euro, Norwegia dan Swedia.
Mayoritas ekspor Swedia dan Norwegia mengalir ke jantung Eropa. Oleh karena itu, ketika investor bersemangat dan memiliki pandangan positif terhadap pertumbuhan, hubungan perdagangan ini mengarah pada modal yang mengalir dari negara-negara inti (UE) ke negara-negara perimeter (Nordik). Permintaan yang kuat dari Eropa merupakan sumber penting terhadap vitalitas ekonomi bagi ekonomi Skandinavia yang menghadap ke luar.
Permintaan Eropa: Tujuan Utama Ekspor Norwegia (2018)
Permintaan Eropa: Tujuan Utama Ekspor Swedia (2018)
Namun, selama krisis ekonomi, arus modal berbalik arah. Hal ini sering kali menyebabkan nilai tukar Euro / Nordik lebih kuat karena investor menjadi lebih menghindari risiko dan mengurangi eksposur mereka ke aset berisiko (seperti NOK dan SEK). Dalam hal ini, stabilitas dan kekuatan Zona Euro bertindak sebagai magnet bagi investor dengan modal yang ingin menahannya di tempat yang relatif kurang terkena volatilitas.
Bahkan jika Zona Euro sendiri adalah pusat gejolak pasar, para trader biasanya lebih memilih untuk menahan modal mereka di Bunds Jerman atau Euro daripada rekan-rekan Nordik mereka. Dengan kata lain: modal mengalir dari perimeter ke inti dalam skenario penghindaran risiko. Dalam contoh di bawah ini, nilai tukar EUR / SEK menguat antara 2018 dan 2019 karena risiko politik di Eropa mendorong Euro lebih tinggi karena dipandang relatif lebih aman daripada Krona Swedia.
Pergeseran Modal dari Perimeter (SEK) ke Aset Inti (EUR) Di Tengah Pengalihan Risiko di Seluruh Pasar
Sebaliknya, ketika ekonomi global mulai pulih dari krisis keuangan global 2008, nilai tukar EUR / SEK melemah karena minat terhadap aset berisiko kembali meningkat dan trader merasa lebih optimis tentang prospek pertumbuhan secara keseluruhan. Para investor kemudian mulai mengalihkan modalnya dari oasis keamanan di inti (UE) ke alternatif yang relatif lebih berisiko tetapi dengan pengembalian yang lebih tinggi di perimeter (Nordik). Hubungan ini mencerminkan kembali bangkitnya minat dalam perdagangan aset berisiko dan berimbal hasil lebih tinggi dalam lingkungan yang tidak terlalu tidak pasti.
Pergeseran Modal dari Perimeter (NOK) ke Aset Inti (EUR) Di Tengah Pengalihan Risiko di Seluruh Pasar
Apa Hubungan Antara Harga Minyak Mentah dan Krone Norwegia?
Krone Norwegia secara khusus rentan terhadap fluktuasi risk appetite karena hubungan kuat Norwegia dengan industri perminyakan. Sebagai komoditas yang peka terhadap siklus, harga minyak mentah dengan cepat merespons perubahan sentimen global karena apa artinya itu bagi permintaan masa depan sebagai input utama dalam pertumbuhan ekonomi. NOK, dalam hal ini, sering bergantung pada kekuatan yang sama yang mempengaruhi komoditas.
Indeks Krone Norwegia dan Brent - Grafik Harian